Steht dieser globale Small-Cap ETF vor dem Comeback?
In den Vorjahren wurde die Kursentwicklung an den Börsen nur von wenigen großen Unternehmen getragen. Stehen Small Caps nun vor einem Comeback?
Historisch gesehen war die Investition in Small Caps ein wesentlicher Faktor, um eine Outperformance gegenüber dem breiten Markt zu erzielen. Höhere Wachstumsraten und eine geringere Komplexität waren dabei wesentliche Treiber.
Ein ETF auf Small Caps
Der SPDR MSCI World Small Cap UCITS ETF (WKN: A1W56P) konzentriert sich auf kleinere Unternehmen weltweit. Der ETF bildet Small Caps aus 23 Industrieländern ab. Derzeit umfasst der ETF knapp 3.400 Aktien. Die TER des ETFs beträgt 0,45 Prozent.
| Tipp: Schau dir gleich unseren Seite zu Small-Cap-Aktien an. Danach solltest du auch einen Blick auf die allgemeine Smart-Beta-ETF-Seite werfen. |
Einer der größten Vorteile des Produkts ist seine breite Diversifikation. Durch die Investition in eine Vielzahl von Small-Cap-Unternehmen aus verschiedenen Ländern und Branchen reduziert der ETF theoretisch das spezifische Risiko, das mit der Investition in einzelne Unternehmen verbunden ist. Denn kleinere Unternehmen sind anfälliger für Marktschwankungen und weniger liquide als größere Firmen.
Zusammensetzung und Charakteristik
Die am stärksten gewichteten Sektoren im ETF sind Industrie, zyklische Konsumgüter und Finanzen, die zusammen fast 50 Prozent des ETF ausmachen. Diese Branchen sind stärker von der allgemeinen Wirtschaftsentwicklung abhängig. Dagegen sind wachstumsstärkere und traditionell innovativere Branchen wie Technologie oder Kommunikation im Vergleich zur Gewichtung im MSCI World deutlich unterrepräsentiert. Auch bei den Small Caps sind die USA mit einer Gewichtung von 60 Prozent das Schwergewicht, gefolgt von Japan. Interessierte Anleger sollten daher besonders auf die Qualität der US-Small Caps achten.
Laut J.P. Morgan waren 2023 rund 42 Prozent der Unternehmen im Russell 2000 unprofitabel. Vor der Finanzkrise waren es nur 27 Prozent der Unternehmen im Index. Gleichzeitig ist die Finanzierungssituation vieler US-Small Caps ungünstig. So sind 38 Prozent der Schulden im Russell 2000 (ohne Finanzunternehmen) variabel verzinst, im S&P 500 sind es nur sieben Prozent, so dass sich steigende Zinsen für diese Unternehmen besonders negativ auswirken.
Generell gilt, dass kleinere Unternehmen zwar in der Regel stärker wachsen als große Konzerne, aber auch weniger profitabel sind. Kleine Unternehmen sind häufig in Nischen erfolgreich, was aber auch bedeutet, dass es für die Geschäftsmodelle kleiner Unternehmen oft natürliche Wachstumsgrenzen gibt.
Performance und Ausblick des Small-Cap ETF
Seit seiner Auflegung im November 2013 hat sich der ETF deutlich schlechter entwickelt als ein vergleichbares Produkt auf den MSCI World. Bedenklich finde ich den hohen Anteil unprofitabler Unternehmen im Small Cap-ETF. Etwas anderes wäre es, wenn besonders viele wachstumsstarke Technologieunternehmen enthalten wären. Die Branchenzusammensetzung deutet aber nicht darauf hin. Im Moment würde ich daher eher eine Alternative suchen, um auf ein Comeback der Nebenwerte zu setzen.