Danaher: Ist die Aktie eine echte Alternative zu Berkshire Hathaway?
Vielen Anlegern ist die Danaher-Aktie wahrscheinlich noch nicht bekannt. Die größten Bereiche des Unternehmens sind Biowissenschaften und Diagnostik. Das Unternehmen weist eine Ähnlichkeit zu Berkshire Hathaway auf, die erfolgversprechend ist.
Das Segment Wasserqualität und Produktidentifikation ist mit einem Anteil von 16 Prozent am Gesamtumsatz in 2021 der mit Abstand kleinste Bereich. Danaher plant daher die Ausgliederung der Sparte um sich noch stärker auf die anderen beiden Bereiche konzentrieren zu können.
Erfolgsmodell von Warren Buffett
Ähnlich wie bei Berkshire Hathaway, der Holdinggesellschaft von Warren Buffett, liegt die Quelle des Erfolgs von Danaher in der Übernahme von Firmen. Auf den zweiten Blick zeigen sich jedoch einige Unterschiede. Während Berkshire Hathaway bei vielen börsennotierten Unternehmen Minderheitsaktionär ist, erwirbt Danaher stets Mehrheitsbeteiligungen. Diese sind notwendig, um das Danaher Business System in den übernommenen Gesellschaften einzuführen.
Während sich die Führungsriege von Berkshire Hathaway auf die Kapitalallokation zwischen seinen Tochterfirmen beschränkt und dem Management der Firmen ansonsten viel Eigenverantwortung überlässt, verfolgt Danaher einen viel systematischeren Ansatz. Die Manager der neuen Tochtergesellschaften werden im Managementsystem der Organisation geschult und Maßnahmen für kontinuierliche Verbesserungsprozesse eingeleitet. Sobald das Umsatz- und Gewinnpotenzial des optimiert ist, gibt Danaher auch Bereiche ab, wie im Fall des Segments Wasserqualität und Produktidentifikation.
Die Holding entwickelt sich stetig weiter
Die ständige Optimierung des Geschäftsmodells spiegelt sich auch in den Zahlen des Unternehmens wider. Im Jahr 2015 waren nur 45 Prozent des Umsatzes wiederkehrend. In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres sind es bereits 76 Prozent und nach 2024 werden es voraussichtlich rund 80 Prozent sein. Gleichzeitig wird für die verbleibenden Bereiche Life Sciences und Diagnostik ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich und eine operative Marge zwischen 35 und 40 Prozent erwartet.
Das Biotechnologie-Segment von Danaher wird in den nächsten Jahren von der Verlagerung der Pharmaindustrie in Richtung Biologie und genomische Medizin begünstigt. Das Unternehmen verfügt über das breiteste Portfolio an Anlagen für Bioprozesse, die etwa die Hälfte des Umsatzes in diesem Segment ausmachen. Die Diagnostiksparte dürfte von der zunehmenden Verbreitung molekulardiagnostischer Tests profitieren. Danaher ist auch in der Diagnostik gut aufgestellt, um die zukünftigen Marktanforderungen zu erfüllen.
Im dritten Quartal 2022 konnte Danaher den Umsatz lediglich um sechs Prozent steigern. Bereinigt um Währungseffekte und Akquisitionen lag das organische Umsatzwachstum jedoch bei zehn Prozent. Die operative Marge betrug starke 26,3 Prozent. Diese dürfte sich in Zukunft allein durch die Ausgliederung erhöhen, da das Segment eine leicht unterdurchschnittliche Marge von 23,7 Prozent verzeichnete.
Mit welchem ETF auf Danaher setzen?
Die höchste Gewichtung hat die Aktie derzeit mit über acht Prozent im Invesco Global Water ETF (WKN: A0MM0S). Der ETF investiert in Unternehmen, die sich mit der Erhaltung und Reinigung von Wasser für Haushalte und Unternehmen beschäftigen. Durch die Ausgliederung der Sparte wird Danaher mit seinen verbleibenden Segmenten mittelfristig nicht mehr im ETF vertreten sein.
Um von der zukünftigen Entwicklung von Danaher zu profitieren, können Anleger auf den iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF (WKN: A142NZ) setzen. Allerdings ist die Gewichtung von Danaher mit derzeit 3,22 Prozent deutlich geringer. Dafür ist die Diversifikation mit Pharmaunternehmen, Versicherungen und Medizintechnikherstellern aus den USA wesentlich breiter.